东吴证券股份有限公司马天翼，金晶近期对世华科技进行商讨并发布了商讨阐发《动态追踪点评阐发：功能性材料小巨东谈主百度av，高性能光学材料业务握续干涉》，本阐发对世华科技给出买入评级，刻下股价为20.19元。

世华科技(688093)

事件：12月5日，公司发布对外投资阐发

高性能光学材料业务握续壮大，对外投资新建制造基地践诺产能。12月5日，公司发布对外投资公告，打算在苏州市吴江经济技巧拓荒区投资建筑“高性能光学材料制造基地名堂”，名堂总投资约22亿元，其中固定金钱投资约15亿元，铺底流动资金约7亿元，资金起首为公司自有或自筹资金，当今处于初步筹备筹办阶段，名堂建筑期瞻望3-5年。高性能光学材料瞻望是公司改日几年增速最快的业务板块，具有考证难度大、考证周期长、技巧门槛高，可是体量大的特色。跟着光学材料国产化进度加速，公司高性能光学材料业务握续壮大，已在部分产物上率先达成了国产化发展，光电类新产物达成新客户认证并量产销售，当今正同步张开其他光学材料的研发考证。因此亟需践诺产能，加速高端光学材料产物线布局，建树弥远有竞争力的国内起始的光学材料平台。通过本次投资名堂，有望进一步拓展公司功能性材料业务疆域、扩大公司产物诈骗领域，素养公司在高性能光学材料领域的窜改和制造智商。

单季度营收创历史新高，产物结构束缚优化。公司2024年前三季度达成营收5.7亿元，同比增长45.1%，净利润为2.0亿元，同比增长26.64%，归母净利润为2.0亿元，同比增长26.6%，前三季度的营收和净利润依然跳动客岁全年的水平。其中，第三季度单季达成营收2.6亿元，同比增长45.2%，环比增长46.8%，归母净利润为0.9亿元，同比增长22.4%，环比增长47.6%。销售毛利率为56.6%，同比-3.3pct，主要系光电业务发展初期毛利率较低所致，销售净利率为34.5%，同比-5.0pct。总体来看，公司功能性复合材料、高性能光学材料、粘接剂材料三伟业务平衡发展，营收大幅增长，盈利智商冉冉开释。24年前三季度研发/销售/处分费率隔离为6.6%/5.1%/6.7%，同比-0.6/-0.6/-0.38pct，用度降本增效效果显贵，盈利智商稳步素养。

围绕功能性材料，掩饰业务范围平庸。从弥远计策布局来看，公司改日将逐步造成以高性能光学材料、功能性电子材料和功能性粘接剂三大品类为主的产物结构。其中，功能性电子材料是公司当今的主贸易务，公司在该类业务上将握续拓展新客户和新的诈骗场景，单机价值有望随AI结尾落地加速而素养；高性能光学材料是公司的增长业务，加速践诺光学材料的产能；功能性粘接剂是公司的种子业务，张家港新工场已进入试分娩阶段，改日将是公司新的增长点。

盈利预测与投资评级：咱们看好公司基于消耗电子、汽车以及光电模组业务的稳步发展，看好改日下流需求复苏公司充分受益。咱们预测2024/2025/2026年公司归母净利润为2.4/3.4/4.4亿元，刻下市值对应PE为22/16/12倍，看护“买入”评级。

风险提醒：名堂推崇不足预期，下流需求复苏不足预期

证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据计算，东北证券邹杰商讨员团队对该股商讨较为潜入，近三年预测准确度均值为79.99%，其预测2024年度包摄净利润为盈利2.24亿，把柄现价换算的预测PE为23.75。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；畴昔90天内机构见地均价为32.0。

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