国产 自拍

文 | 空空

近日，热点中概股再现普涨行情。偶合中国钞票受到追捧的同期，一直筹备赴英上市的 SHEIN（希音）进行了裁人。

据多家媒体报谈，这次裁人触及到 SHEIN 新加坡产研团队。按照老例，拟上市公司一般会非常稳重上市前裁人，SHEIN 那放诞转换的上市规划再次变得扑朔迷离。

此前，环球时报转载报谈示意，SHEIN（希音）赴好意思 IPO 的规划停滞后，本年下半年拟折衷以新 DPO 模式（不发新股不融资）赴英国上市，最新估值 660 亿好意思元，比拟高点缩水 30% 以上。媒体分析示意，短短 2 年 SHEIN 不仅估值大幅缩水，上市也仅仅倾向于给老推动一个退出渠谈。

估值缩水也不难相识，第三方数据也进一步印证了该公司的基本面。经由梳剪发现，第三方机构表示的多维度数据线路，SHEIN 在用户评价、用户视察量、营收增速等，与发展预期干系的进攻标的方面，正呈现握续下滑态势。

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用户视察聚集 4 年走低，视察量近 4 个月下滑 24%

证据第三方机构 Sitejabber 统计数据线路，SHEIN 的用户评分聚集 4 年下滑，依然从 2020 年的 2.5 分掌握下滑至 2 分，下滑比例卓绝 25%，该评分摄取 5 分制，2 分仅非常于慷慨度不及 40%。

除了用户评分下滑以外，SHEIN 近 4 个月的用户视察量，也下滑了 24% 以上。证据 SEMrush 网站给出的统计数据线路，SHEIN 用户视察量从 2024 年 3 月份以来呈现下滑态势。其中 SHEIN 在 3 月份用户视察量岑岭为 2.5 亿掌握，4 月 -7 月份用户视察量一谈下滑至 1.9 亿，短短 4 个月本领，下滑幅度卓绝 24%。

分渠谈看，PC 渠谈发扬相对幽闲，用户视察量下滑主要来自移动端详察量握续走低的牵累。

（图：SEMrush 网站统计的 SHEIN 用户视察量 2-7 月份分渠谈 截图）

事实上，这一败落的出现似乎此前已有预兆。据 CBS 新闻（CBS News）发布 2023 年底报谈示意，Morning Consult 视察发现，SHEIN 在年青消耗者中的受迎接程度似乎正不才降，其中讨论在服装网站上购物的 Z 世代成年东谈主的比例，比前年着落了 7 个百分点。

来自苹果 APP Store 官网数据线路，购物类 APP 中，SHEIN 这位也曾的跨境电商一哥依然被竞争敌手所取代。券商发布行业征询敷陈也证据了这小数。干系敷陈线路，SHEIN 在包括好意思国、欧洲、日本等在内的诸多中枢要道商场中，TOP1 的位置已被竞争敌手所取代。

（图源：招商银行研报—电商出海"四小龙"众人各地 APP 下载排名）

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为冲营收 SHEIN 大幅提价

进一步看，无论是用户视察量、如故用户评价王人是先验性标的，有一定参考性。但在上市估值方面，主要参考的财务标的如故营收与净利润等标的。而财务标的中，营收增速是一个判断一家上市企业出路的更为径直的标的。

从这一增长出路标的看，似乎 SHEIN 原有高增长传闻依然幻灭。证据第三方电商数据平台 ECDB 给出的数据线路，2020-2023 年，SHEIN 营收增速别离约为 238%，一谈下滑至 32% 掌握。这不仅使得原有超高速的增长预期成为泡影，更给上市规划蒙尘。

此前前卫杂志 BOF 报谈曾报谈，证据 Earnest Research 的数据，SHEIN 在好意思国履历了多年的爆炸式增长后，销售额从 2022 年头运行急剧放缓。并指出这是可能是因为其取之不尽的快前卫服装的崭新感冉冉脱色。

但对一家思要冲击上市的企业，营收数据就相配要道了。是以当下对 SHEIN 而言，营收真的是一个必须要提振的数据。在用户流失的前提下，为数未几的成见之一就是提价。而事实上，SHEIN 也委果是这样作念的。

证据 FAST COMPANY 在 2024 年 6 月的份报谈线路，其征引伦敦征询公司 EDITED 的数据指出，杀青本年 6 月份，SHEIN 的平均价钱涨幅卓绝了其竞争敌手 Zara 和 H&M，SHEIN 中枢居品的价钱上调最高卓绝 33%。

其中，SHEIN 在好意思国的女装平均价钱高涨 28%，在英国一件连衣裙的平均价钱比一年前高涨了 15%，而其在德国、法国、意大利和西班牙等国销售的连衣裙平均价钱高涨了 36%。其中好意思国、德国与英国别离是其收入占比最高的前三大商场。

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大幅提价有无奈，或遭反噬

至此也不错看出，跟着 SHEIN 视察用户的流失，以及丢失在要道商场第一位置后，SHEIN 思要通过冲高营收来拉估值的方式，可选项剩下的也就是包括加快兼并收购去快速众人膨胀和提高单价等旅途可选。

当今看来，提价的反作用比较赫然，那么快速兼并收购众人膨胀，成果又若何呢？

据好意思国 CNBC 在 2024 年 6 月底的报谈，好意思国快前卫线劣品牌苦苦抵抗的 Forever 21 因销售额快速下滑，再次面对严重的财务问题，正向一些房主条件房钱优惠 50%。

如今看来，在 SHEIN 入股 8 个月后，Forever 21 的情景并未得到改善。报谈指出，Forever 21 蔓延向供应商付款情况发生恶化。Creditsafe 数据线路，2023 年底 Forever 21 在向部分供应商的付款落后已达 70 多天。

Forever 21 的筹谋情景不仅大幅影响着 Sparc 集团的功绩，恐还将进一步牵累 SHEIN。据了解，Forever 21，在 2019 年曾在好意思国等地领有 800 多个门店，因筹谋不善苦求歇业保护，关闭数百家店依然莫得不绝问题，被 SPARC 集团收购。

2023 年 8 月底 SHEIN 收购了 Forever 21 母公司 SPARC 集团 30% 股权。好意思联社 AP 曾报谈，Global Data Retail 董事总司理 Neil Saunders 分析示意，在快前卫界苦苦抵抗的 Forever 21 但愿借助 SHEIN 的高增长势头来脱困。如今看，脱困愿望已灰飞烟灭。而 SHEIN 但愿入股 SPARC 取得好意思国当地行业协会与政界的认同，这一愿望也基情势与愿违。

2024 年上半年据 CNBC 报谈，SHEIN 曾屡次尝试苦求成为全好意思零卖业定约称 NRF ) 成员，但王人被拒却，以至正本的赴好意思 IPO 规划也几近颓落。

多家媒体报谈线路，2023 年 SHEIN 除了收购 SPARC 集团 30% 的股权，该集团是快前卫女装品牌 Forever 21 的母公司。团结年内，SHEIN 还收购了英国星狮集团旗下的快前卫品牌 Missguided。况且干系投资并购的名目还在扩展中。实践上无论是 Forever 21、如故 Missguided 王人曾做买卖场考证过，基本王人是失败的。而 SHEIN 尚未展现出让这些品牌起死复活的智商。

至此，兼并收购存在被牵累的隐患也依然运行呈现，此前大幅提价似乎反作用也不小，会进一步加快用户流失。但在提价以及快速兼并收购的负面作用莫得饱和呈现之前，这就是 SHEIN 去冲击上市的艰巨窗口期。破局与否，取决于 SHEIN 上市程度。

留给 SHEIN 的契机国产 自拍，未几了。