2月21日，香港本钱市集迎来“超等往复日”。当日，阿里巴巴-SW这个市值超2.6万亿港元的科技巨头成交额冲破410亿港元，创下历史天量。

　　与此同期，看成恒生科技指数第二大权重股，阿里巴巴当日以14.56%的涨幅焚烧科技股行情，收盘价138.5港元不仅创下2021年11月以来新高，更鼓舞恒生科技指数单日暴涨6.53%，一举冲破5800点大关，刷新近三年记录。而自岁首以来，阿里巴巴港股的股价已累计高潮接近70%，市值在短短一个月飙升了10416亿港元。

　　前一日晚间，阿里巴巴发布2025财年Q3（贬抑2024年12月31日止季度）财报，当季营收2801.54亿元，同比增长8%，经调治EBITA达548.53亿元，同比增长4%。财报发布后，阿里巴巴好意思股（BABA.US）当日高开高走，盘前大涨9.58%，盘中最热潮幅达14.59%至144.14好意思元，最终收涨8.09%报135.97好意思元，总市值达到3231亿好意思元。

　　阿里巴巴集团2022年至2024年单季营收变化

蒋凡重回阿里中枢三个月

　　具体到业务板块，看成阿里巴巴的“主心骨”，当季，正经国内电贸易务的淘天集团收入约1360.9亿元，同比增长5%，增速有所擢升。其中，来自中国零卖贸易的收入为1295.16亿元，相较2023年同期增长5%；来自中国批发贸易收入为65.75亿元，相较2023年同期增长24%，财报确认称，增长主要来自提供予付费会员的升值职业收入加多所致。

　　值得一提的是，发布季报本日，距离蒋凡掌舵阿里电商行状群以前整整三个月。2024年11月21日，阿里巴巴文牍确立阿里电商行状群，任命蒋凡正经，向阿里集团CEO吴泳铭申报，新的电商行状群将全面整合淘宝天猫集团、海外数字贸易集团以及1688、闲鱼等电贸易务，变成隐匿国表里全产业链的业务集群。

　　据误点LatePost日前报谈，2月2日（大岁首五），还在春节技巧，蒋凡召开小范围高管会。会上蒋凡强调，2025年，阿里电商行状群优先级最高的策略是“增长”，后续的组织、策略调治皆会围绕其张开。而这次增长策略最大的不同是，里面以为阿里应该更洞开，具备全域通晓，协助品牌尤其是中小品牌商家在全网作念大，阿里的收入当然也会擢升。

　　而在2025财年第三季度财报分析师电话会议上，蒋凡以阿里电商行状群首席实施官的身份，就投资者冷落的问题作出了复兴。他示意，在新的一财年里，国内电商领域展现出了纷乱的用户增长后劲，照旧得手接入了更多用户的支付渠谈。畴昔，将不时在用户端进行执续投资，以进一步擢升用户体验。

　　“以前一年，咱们在贸易化方面接受了多项举措，包括调治支付手续费政策、推出新的告白风景等，这些次第显贵擢升了咱们的贸易化率。因此，咱们将鉴定不移地执续改善用户体验，同期不休优化商家的策动完了，勉力营造愈加优质的营商环境。”蒋凡强调，国内电商方面的中永恒研究起初是结实市集份额，在此基础上，执续擢升用户体验和营商完了。

马云飞摄

AI新叙事让阿里被重估？

　　在阿里巴巴集团中，电商和云业务占据中枢肠位，而集团对AI最先的增长后劲委用厚望。据《海外金融报》记者了解，本季度恰逢阿里巴巴“AI最先”策略实施一周年，财报骄矜，财报骄矜，季度内淘天AI最先营销用具“全站履行”的商家渗入率稳步擢升，中小商家从中赢得浅易性以及擢升营销完了。与此同期，近日1688也文牍通盘面向商家的AI居品一起免费。

　　这些举措反馈至财报上，本季度，阿里云AI联系居品收入长入六个季度完结三位数同比增长，鼓舞阿里云收入重回13%的双位数增长，完结了317.42亿元的营收，经调治EBITA同比增长33%至31.38亿元，利润增速位列六伟业务集团第三位。

　　“面向畴昔，阿里巴巴将不时专注三伟业务类型：国表里电贸易务，AI+云贪图的科技业务，互联网平台居品。畴昔三年，阿里将围绕AI这个策略中枢，在AI基础智商、基础模子平台及AI原生掌握、现存业务的AI转型等三方面加大插足。”阿里巴巴集团首席实施官吴泳铭在财报会上称，在插足AI和云贪图的基础智商确立方面，AI时间关于基础智商有明确而纷乱的需求，阿里将积极投资于AI基础智商确立，畴昔三年在云和AI的基础智商插足量度将零散以前十年的总和。

　　关于积极地插足AI的原因，阿里巴巴惩处层复兴称，AI是几十年才出现一次的行业转型契机。阿里巴巴AI策略的首要研究是追求通用东谈主工智能（AGI），旨在大约不时拓展智能模子才气的领域。实质创作、智能搜索等当今通盘可见的AI掌握场景，皆是智能领域不休膨胀的完了。

　　“云和AI的深度会通将成为最要紧的AI基础智商。所谓的‘智能’指的即是模子背后输出的token。量度畴昔90%的token将会在云贪图蚁集上生成和输出。如斯纷乱的模子所贪图的量，唯一在云贪图蚁集上才会具备最高的完了。”阿里巴巴惩处层进一步称，阿里对将AI深度整合到其种种场景执洞开作风，以为AI会在阿里通盘业务中创造价值。跟着AI在阿里2B和B2C居品中的进一步整合，量度将完结更高的完了，加多用户消耗的时分，并为阿里的用户创造更多的价值。

　　值得一提的是，阿里巴巴财报发布后，2月21日，高盛发布最新陈说，大幅上调阿里巴巴集团12个月研究价至160好意思元/156港元，较此前的117好意思元/114港元上调幅度逾越36%。高盛看护对阿里巴巴的“买入”评级，以为其中枢电贸易务妥当，AI和云业务的加快发展将带来估值擢升。

　　中银海外也在其辩论陈说指出，阿里AI云将成为焦点，集团畴昔对AI云的投资，标明公司有信心在需求激增的情况下保执其在AI云领域的当先地位。该行计划到受AI扶直的通盘业务均有较高增长，重申集团“买入”评级，研究价由103.9好意思元上调至151好意思元。

盒马吃下宽解丸

　　为了愈加聚焦于中枢业务的发展，阿里巴巴在本季度决定出售两笔新零卖金钱，即银泰和高鑫零卖。具体而言，2024年12月17日，阿里巴巴以74亿元的总价，将银泰百货100%的股份转让给了雅戈尔集团等买家，这次股权转让量度将为阿里巴巴带来约93亿元的财务亏本。只是半个月后，在2025年的第一天，阿里巴巴再次作念出环节决议，以最高约131.38亿港元的价钱，出售其执有的高鑫零卖一起股份，这部分股份占高鑫零卖已刊行股份总和的78.7%。

　　“瞻望畴昔，阿里将像以往一样专注于中枢业务，注目其投资的金钱并退出非中枢金钱。但至于其他金钱，阿里将寻求挖掘其业务价值，并使这种价值更好地反馈在阿里巴巴集团的估值中。”针对外界多半温顺的盒马是否会被出售的问题，功绩相通会上，阿里巴巴高管复兴称，当今莫得出售盒马的策动。

张力摄

　　看成国内新零卖的标杆企业，盒马的动态一直牵动着行业的眼神。2024年年底，盒马CEO严筱磊发布里面信清晰，以前一年，盒马在长入9个月全体盈利的基础上完结了双位数增长，主顾数增长逾越50%。2024年，盒马平均每5天开设一家新店，同期进驻了21个新城市。凭据全员信，盒马畴昔会策略聚焦盒马鲜生和盒马NB，畴昔将冲击千亿范围。

　　2025年2月以来，阿里巴巴首创东谈主马云屡次现身盒马线下门店，这一动作绝非有时。如今，跟着阿里高管重申“不卖”，盒马对阿里的要紧性了然于目。

　　阿里巴巴也示意，畴昔将以愈加洞开的作风对待盒马的发展，“但同期咱们会用一个洞开的心态，比如说引入策略投资东谈主等等，去想考何如样让盒马这么一个业务的价值能最终大约反馈在集团全体的估值当中。”

　　记者：马云飞巨乳 風俗